Thị trường trái phiếu doanh nghiệp 2025: Quy mô vượt 90.000 tỷ, ngân hàng dẫn đầu

Tháng 12/2025, thị trường trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ bùng nổ, tổng giá trị gọi vốn vượt 90.000 tỷ đồng, hầu hết do các ngân hàng lớn dẫn dắt.

Quy mô thị trường trong năm 2025

Trong tháng 12 duy nhất, các doanh nghiệp đã huy động hơn 90.000 tỷ đồng qua kênh trái phiếu riêng lẻ – mức cao nhất kể từ tháng 6/2025 và là mức cao nhất trong vòng bốn năm qua, chỉ sau đỉnh tháng 12/2021. Toàn bộ năm 2025, tổng giá trị trái phiếu riêng lẻ đạt khoảng 565.000 tỷ đồng, tăng hơn 30% so với năm trước, cho thấy kênh này đang dần hồi sinh nhưng vẫn còn xa mức bùng nổ năm 2021.

Ngân hàng – lực kéo chính

Ngân hàng chiếm hơn 60% tổng khối lượng chào bán, tương đương khoảng 56.000 tỷ đồng. Đặc biệt, các ngân hàng nhà nước đã hoàn thành nhiều thương vụ lớn ngay trước cuối năm.

• Agribank: lô 5.000 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm, lãi suất cố định 5.8%/năm, hoàn tất 25/12, tổng thu về năm 2025 khoảng 17.5 nghìn tỷ đồng.
• BIDV: bổ sung 8.000 tỷ đồng, gần 1/4 vốn huy động cả năm, kỳ hạn 2 năm, lãi suất 6.5%/năm.
• Vietcombank: gói 2.000 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm, lãi suất 5.8%/năm – một trong số ít trái phiếu dưới 6%/năm.

Trong khối ngân hàng tư nhân, các tên tuổi như VIB, HDBank, VPBank và Techcombank cũng ghi nhận mức tăng đáng kể, mỗi ngân hàng thu về từ 4.5 đến 7.0 nghìn tỷ đồng trong tháng 12.

Một số ngân hàng mới tham gia thị trường cuối năm, ví dụ VietBank (UPCoM) với 2.5 nghìn tỷ đồng và VietABank lần đầu phát hành trái phiếu trong năm.

Mức lãi suất trung bình

Nhóm ngân hàng quốc doanh duy trì lãi suất dưới 6%/năm cho kỳ hạn 2‑3 năm, trong khi các ngân hàng tư nhân thường ở mức 7.5‑7.6%/năm. Các khoản vay dài hạn (7‑8 năm) thường đi kèm lãi suất thả nổi hoặc hỗn hợp.

Những ngân hàng dẫn đầu về quy mô năm 2025

Techcombank là người dẫn đầu với gần 52.000 tỷ đồng, tăng mạnh so với năm trước và tập trung vào kỳ hạn 2‑3 năm, lãi suất từ 5.2% lên 6.5% vào cuối năm. Theo sau là OCB và ACB, mỗi ngân hàng khoảng 37.000 tỷ đồng, tiếp đến là BIDV, VPBank và MB.

Hoạt động của các công ty phi ngân hàng

Trong lĩnh vực tài chính phi ngân hàng, chỉ các công ty chứng khoán mới có hoạt động đáng chú ý. TCBS phát hành 1.000 tỷ đồng trong tháng 12, nâng tổng cả năm lên 2.5 nghìn tỷ đồng. Các công ty khác như APG, BSI và SHS có lô nhỏ hơn.

Nhóm chứng khoán tổng cộng huy động gần 10.000 tỷ đồng trong năm 2025, với lãi suất trung bình 7.5‑8.2%/năm. Công ty Rồng Việt (VDS) đứng đầu với gần 3.000 tỷ đồng.

Thị trường phi tài chính: Bất động sản và tiêu dùng

Tháng cuối năm chứng kiến nhiều thương vụ bất động sản lần đầu xuất hiện. Đầu tư và Phát triển Bất động sản Phát Đạt phát hành lô 5.4 nghìn tỷ đồng với lãi suất 11%/năm – mức cao nhất tháng. Mặt Trời Hòa Bình, Đầu tư Địa ốc Đại Quang Minh (thuộc Thaco) và các đơn vị liên quan như Vinhomes và Thái Sơn cũng tham gia với lãi suất từ 8.5% đến 12.5%.

Trong lĩnh vực tiêu dùng, các công ty như F88 và HomeCredit huy động khoảng 6.4 nghìn tỷ đồng, lãi suất dao động rộng rãi.

Hàng không và các tập đoàn lớn

Vietjet tăng tốc mạnh, thu hút 6.5 nghìn tỷ đồng trong tháng 12, tổng cả năm đạt 10.5 nghìn tỷ đồng, lãi suất trung bình khoảng 10%/năm (cấu trúc kết hợp).

Nhóm Vingroup dẫn đầu toàn thị trường năm 2025 với 25.000 tỷ đồng, tiếp theo là Vinhomes (15.000 tỷ đồng) và VinFast (7.5 nghìn tỷ đồng). Khi cộng các công ty liên quan như Thaco, tổng quy mô còn cao hơn đáng kể.

Nhìn chung, năm 2025 thị trường trái phiếu doanh nghiệp đã chứng kiến sự hồi sinh mạnh mẽ, đặc biệt nhờ vai trò chủ động của các ngân hàng lớn và sự tham gia ngày càng đa dạng của các doanh nghiệp phi tài chính.