Nội dung chính
Năm 2026 dự kiến sẽ là năm bùng nổ IPO, đồng thời mở lại nguồn vốn ngoại cho thị trường chứng khoán Việt Nam.
Fed giảm lãi suất: Động lực giảm áp lực tỷ giá
Chuyên gia Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển KHCN tại Yuanta Việt Nam, cho rằng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong 2026 để ưu tiên tăng trưởng kinh tế. Khi lãi suất USD giảm, chênh lệch lãi suất giữa USD và VND hẹp lại, làm giảm áp lực lên tỷ giá và tạo môi trường “thở dễ” cho đồng Việt Nam.
“Mục tiêu của Fed năm 2026 sẽ chuyển sang tăng trưởng kinh tế, vì áp lực lạm phát đang giảm dần,” ông Minh nhấn mạnh.
Giảm áp lực tỷ giá giúp hạn chế bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài. Ông Minh dự báo mức trượt giá năm 2026 sẽ ổn định ở mức 1,5‑2%, so với gần 4% trong năm 2025.
Carry trade Nhật Bản và làn sóng IPO 2026
Nhà đầu tư ngoại sẽ ít bị “rút vốn” khi lãi suất đồng yên (JPY) tăng do lạm phát ở Nhật Bản. Hiện tượng carry‑trade – vay tiền ở nơi lãi suất thấp, mua tài sản có lãi suất cao hơn – sẽ giảm mạnh, tạo thêm sức mua cho các cổ phiếu Việt.
Đồng thời, năm 2026 dự kiến sẽ có hai làn sóng IPO lớn: một là các công ty mới niêm yết trên HOSE/HNX, hai là chuyển sàn từ UPCoM lên sàn lớn. Theo chu kỳ ba năm, năm thứ hai thường là giai đoạn bùng nổ, vì vậy 2026 và 2027 sẽ liên tục có các đợt phát hành cổ phiếu đa ngành, từ giải trí, sản xuất đến công nghệ.
“Trước đây IPO tập trung vào ngân hàng, bất động sản; năm 2026 chúng ta sẽ thấy dịch vụ giải trí, công nghệ và sản xuất lên ngôi,” ông Minh chia sẻ.
Những đợt IPO này sẽ nâng tỷ lệ vốn hoá trên GDP lên trên 100% (hiện khoảng 70%), cung cấp “hàng mới” cho nhà đầu tư, giảm sự phụ thuộc vào các cổ phiếu “cũ” vốn chiếm phần lớn VN‑Index, giúp chỉ số phản ánh sức khỏe thị trường một cách khách quan hơn.
Tham khảo chi tiết về VN‑Index: VN‑Index.
Thách thức: Mục tiêu tăng trưởng 10% và rủi ro lạm phát
Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng kinh tế 10% vào 2026 – một con số đầy tham vọng trong bối cảnh tăng trưởng toàn cầu chậm lại. Ông Minh cho rằng để đạt mục tiêu này, cần đẩy mạnh đầu tư công vì không còn nhiều không gian cho chính sách tiền tệ giảm lãi suất.
Rủi ro tiềm ẩn là áp lực lạm phát. Hiện lạm phát thực tế dưới 4,5%, nhưng kỳ vọng lạm phát đang tăng. “Kích thích đầu tư công có thể làm lạm phát tăng trở lại, nhất là trong năm 2027,” ông lưu ý.
Dù vậy, năm 2026 đồng thời là năm bầu cử giữa nhiệm kỳ Tổng thống Mỹ, dự báo Mỹ sẽ thực hiện các gói kích thích kinh tế mạnh tay, giảm căng thẳng thương mại, qua đó tạo thuận lợi cho xuất khẩu và dòng vốn FDI vào Việt Nam.
FDI vẫn sẽ là động lực chính trong 5‑10 năm tới. Mặc dù số lượng dự án đăng ký mới đang giảm, tốc độ giải ngân vẫn ổn định. “Căng thẳng thuế quan dự kiến hạ nhiệt năm 2026, và FDI mới sẽ tăng trở lại,” ông Minh kết luận.
